免费视频网站vip账号和密码 https://www.kejixun.com/article/537017.html今年以来，人们投资理财的热情普遍高涨，大概是受了股市“开门红”、银行理财子公司落地等利好因素的影响。不过，相比自己直接投资股票、债券，大部分人更愿意把钱交给专业人士打理，所以银行理财产品、基金成了他们的最佳选择。上周五，市场传来“基金业将迎变革”的消息，对广大投资者最明显的影响是：基金赎回时，或许只能拿回部分资金，且剩余资金“归期不明”。而这一切都要拜“侧袋机制”所赐。“侧袋机制”吞了你的钱？上周五，证监会正式提出“基金侧袋机制”，并公开向社会征求意见。所谓“侧袋机制”，简单来说就是：将基金组合中的资产分为两部分——正常资产和目前难以变现、不知其准确价值的资产，将后者单拎出来放入“侧袋账户”中隔离。基民在赎回基金时，只能赎回正常资产，而“侧袋账户”中的资产，要等到其恢复流动性、能变现时，再支付给基民。按照业内人士的说法，这一机制可以保护基民的合法权利：基民要求赎回时，如果某资产难以准确估值，基金经理不会草率地高估或低估资产价值，而是等到能够准确估值时，再把这部分赎回款交还给基民。这对基民来说更加公平。看到这里，金库君不禁疑惑，投资者真的能接受这样的变化吗？对于投资者来说，赔本不可怕，可怕的是明明“预感”到会赔本却拿不回属于自己的资产，这完全颠覆了个人投资者“追涨杀跌”的投资理念。那么，这一做法真的可行吗？已经不是第一次吃螃蟹事实上，基金侧袋机制在美国等海外市场已经比较成熟了，在我国也已有先例。早在年，兴业全球基金旗下的某基金产品就采取过侧袋机制。当时，这只基金持有紫鑫药业定向增发的股份，然而紫鑫药业正处于停牌中，基金经理难以对所持股份进行估值，因此将这部分资产放入侧袋账户。直到第二年这些股份上市流通后，基金经理才将所持股份卖出，用以结算侧袋中的资产，早已赎回基金的投资人也终于拿到剩余的赎回款。为何此时提出“侧袋机制”?近两年来，我国债券违约现象频发。据21世纪经济报道公布的数据显示，仅今年上半年，违约债券规模就已超过亿元，越来越多的债券型基金、混合型基金不幸“踩雷”，这部分资产也面临严重的流动性风险，难以变现。与此同时，A股市场停牌股、退市股屡现，股票型基金也陷入“估值困境”。今年2月，科创板细则落地，不少中小投资者也想借此机会分一杯羹，最简单的方法就是以购买基金的方式间接参与科创板股票投资。7月，科创板公司正式上市交易，部分基金开始布局科创板打新。然而，科创板有最严退市标准，一旦某科创公司触及终止上市标准，股票将直接终止上市；科创板上市公司基本都是科技创新成长型公司，运营模式不成熟，股票价格波动大。可以说，科创板的落地，让基金经理在流动性与资产估值方面更加难做了。一方面，当持有人发现基金组合资产中的部分资产流动性不足时，可能会选择赎回基金，而基金经理因急于变现可能会抛售资产，其中不乏流动性好的优质资产，从而导致基金净值下跌，这又会反过来加大持有人的赎回意愿，从而造成恶性循环。另一方面，这对基金持有人也并不公平：先赎回者得到的往往是流动性好的资产所变现的现金，存在套利空间；而后赎回者可能要被迫承担流动性不足的风险。在这种情况下，“把有流动性问题、难以估值的资产分割出来”成了基金业的“救命稻草”，“侧袋账户”也应运而生，这也是现阶段完善投资市场制度的政策之一。“侧袋机制”会带来这些问题侧袋机制确实能够在一定程度上解决流动性和估值两大难题，并且保证投资者公平性，但同时也会带来一些问题。首先，容易引发道德风险，例如基金经理可能会利用职务之便挪用侧袋账户中的资金；隔离表现不佳的资产，伪造良好的基金业绩；甚至是将流动性好的资产违规放入侧袋账户中，以阻止持有人赎回等等。这意味着，要想实施侧袋机制，严监管必不可少。然而光大证券表示，即使是在侧袋机制已相当成熟的美国市场，非法挪用侧袋账户资金的现象也无法避免。侧袋机制会不会成为国内“割韭菜”的新方式，目前还不得而知。其次，如果基金经理突然启用侧袋账户，就等于主动承认了基金投资踩雷的事实，这可能会直接“劝退”部分投资者。再者，何时启用侧袋账户也是个难题。过早启用而事后发现并不需要，势必会干扰投资者；过晚启用则后赎回者仍会面临利益受损风险。这两种情况都会让侧袋机制沦为“鸡肋”。另外，侧袋机制会使基金投资更加复杂化，投资者可能一时难以接受……理财师能做些什么？在金库君看来，基金侧袋机制正式落地之日，便是理财师出马之时。对于投资者教育，理财师们责无旁贷。理财师需要站在投资者的角度，为他们客观讲解“侧袋机制”的优点。第一，基金踩雷时，就算部分持有人大额赎回，基金经理也不用急于抛售资产，不会对基金净值造成太大影响，继续持有基金的投资者也不会因此产生损失。第二，就算消息灵通的持有人率先赎回，也只能先拿回主袋账户资金，剩余赎回款要等侧袋资产清理后才能拿回。这样可以有效消除套利空间，后知后觉的持有人不至于接盘。最后，新入场的投资者不用承担侧袋账户中的资产带来的风险，相应地也不会享受这部分资产“逆袭”升值带来的收益，这对投资者更公平。不过，对投资者来说，基金赎回时资金不能立马全部拿回来，确实增加了资金流动性风险。这种牺牲投资者资金流动性换来的公平，未必是投资者所追求的，尤其是早已习惯套利的投资者。按照目前的规则来看，侧袋机制主要针对开放式股票基金和债券基金。具体怎么实施，什么时候实施，还要等待细则出台。各位理财师和投资者可以提前做些准备，多
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