华泰联合证券劳志明A股并购的十年演变证_螃蟹的生活环境

本文整理自华泰证券机构业务数字平台“行知”APP“劳阿毛的并购江湖”直播间，通过这篇精编版文字实录，相信你能对并购市场有更接地气的认知，也能从轻松诙谐的文字中读懂人性的复杂，进而认识到专业的力量和自信。

劳志明，华泰联合证券执行委员会委员。网名劳阿毛，人称“投行圈段子手”，在并购界深耕20余年，操盘过数十起上市公司收购及重大重组操作，也参加过证监会关于并购重组的相关讨论和法规修改，著有《劳阿毛说并购》。

A股并购市场初期的成型项目很少，从年才开始真正地活跃起来，直到年，并购历经黄金10年，期间证券市场发生了很多变化。

市场萌芽：股权分置改革

在最初的萌芽期，大家都不知道并购该怎么做，只能苦练内功。财务、法律、模型、建议书……感觉在苦练屠龙术，但不知道龙在哪儿。直到、年，才开始陆续有并购交易，市场上任何一个现在看来非常常规的操作，在当时都是创新。

比如，年A股第一单发股购买资产的并购交易——东华软件并购联银通轰动市场，那时候发股都称为股东注入、整体上市关联方注入，突然出现无关联第三方的产业整合手段，市场一片哗然。华泰联合证券作为第一个吃螃蟹的投行，也受到了市场的